◆如何布局核心资产。航空板块，三大航三足鼎立，南航收入成本弹性最大；机场板块：上海机场优势明显，白云、深圳成长路径清晰；铁路板块，大秦铁路宝刀未老，京沪高铁姗姗来迟；公路板块，宁沪高速、深高速增长稳健，招商公路运营领先。                                                             

◆投资建议：航空需求下行空间有限，航司成本端仍有边际改善空间，737MAX复飞“利大于弊”，板块估值目前处于历史低位，有较高的安全边际，推荐收入成本弹性较大的南方航空，建议关注中国国航、东方航空。一线机场免税业务仍处于上升通道，近期股价调整已反应部分悲观预期，推荐竞争优势明显的上海机场，建议关注免税业务持续改善的白云机场。公路铁路板块基本面稳定，主要公司也保持较高的分红率，推荐经营稳健的大秦铁路，建议关注招商公路、宁沪高速、深高速。

◆风险分析：宏观经济下行，导致客运、货运需求大幅下行；油价、汇率巨幅波动影响航空公司盈利；机场时刻增长、免税业务增长低于预期；公司分红率降低导致股息率大幅下降。

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